股權直接融資 銀行數千億“補血”背後

長江商報消息 農業銀行等拟通過定增共募資1240億，銀行中待發可轉債規模已達1915億

□本報記者 但慧芳

2018年銀行業對資本的(de)“嗜血”程度，似乎來(lái)得比往年更爲(wéi / wèi)強烈。

近期，A股史上(shàng)最大(dà)規模的(de)定增預案——農行1000億非公開發行融資公布，盡管這(zhè)并不(bù)意味着别的(de)銀行也(yě)會一(yī / yì ／yí)次性推出(chū)如此大(dà)規模募資計劃，但這(zhè)一(yī / yì ／yí)大(dà)手筆前所未見。3月22日，甯波銀行募資金額不(bù)超過100億的(de)優先股非公開發行計劃，獲得當地(dì / de)銀監部門的(de)批準，同期，其2018年第一(yī / yì ／yí)期100億金融債券發行完畢。

這(zhè)無疑是(shì)衆多商業銀行正多渠道(dào)集中募資的(de)縮影。

長江商報記者統計發現，2018年以(yǐ)來(lái)，上(shàng)市銀行中已有農業銀行、南京銀行和(hé / huò)甯波銀行拟通過定增計劃共募資1240億，建設銀行、上(shàng)海銀行、招商銀行通過非公開發行優先股募資的(de)1075億元已啓動挂牌轉讓。此外，常熟銀行、江陰銀行、無錫銀行3家上(shàng)市城商行完成80億可轉債發行。截至目前，銀行中待發的(de)可轉債規模已達1915億元。另外，2018年74隻待發行的(de)銀行金融債總和(hé / huò)達1209.5億元，其中平安銀行2018年拟通過發行金融債募資達115億。

“從募資規模來(lái)說(shuō)，總資産規模達到(dào)20多萬億的(de)農業銀行，千億定增相對來(lái)說(shuō)根本不(bù)算大(dà)。銀行外部渠道(dào)補充資本較爲(wéi / wèi)急切，一(yī / yì ／yí)是(shì)保證資本充足率，擴大(dà)業務規模、保證擴張速度；二是(shì)防範不(bù)良等損耗資本的(de)風險，提高抗風險能力。”昨日，中南财經政法大(dà)學金融學院副教授冀志斌向長江商報記者表示，“從宏觀層面來(lái)講，監管層也(yě)希望銀行在(zài)快速發展中通過直接融資補充資金，降低負債率，保證金融業的(de)穩定性和(hé / huò)安全性。”

多家城商行、商業銀行

發行可轉債

繼2017年12月5日100億可轉債上(shàng)市售罄之(zhī)後，甯波銀行2018年第一(yī / yì ／yí)期100億金融債券發行于(yú)2018年3月22日發行完畢，而(ér)其多項融資計劃還在(zài)“路上(shàng)”。

甯波銀行公告顯示，公司拟非公開發行不(bù)超過1億股的(de)優先股，募集金額不(bù)超過100億元人(rén)民币，獲得甯波銀監局批複通過，公司向中國(guó)證券監督管理委員會履行優先股發行的(de)申報程序。

除此之(zhī)外，甯波銀行2017年4月推出(chū)的(de)拟向不(bù)超過10名特定投資者非公開發行境内上(shàng)市人(rén)民币普通股（A股），募集資金總額不(bù)超過100億元的(de)定增計劃，處于(yú)股東大(dà)會通過階段，尚待進一(yī / yì ／yí)步審批之(zhī)中。

像甯波銀行這(zhè)樣，在(zài)一(yī / yì ／yí)級市場、二級資本工具市場數百億的(de)募資計劃，在(zài)上(shàng)市銀行中越來(lái)越常見。今年年初，建設銀行完成了(le／liǎo)6億股境内優先股發行，資金達600億元。截至至3月，建設銀行、招商銀行、上(shàng)海銀行在(zài)通過非公開發行優先股分别完成募資600億、275億和(hé / huò)200億。杭州銀行也(yě)于(yú)去年年底發布，拟發行優先股不(bù)超過1億股（含1億股），募資不(bù)超100億元人(rén)民币（含100億元人(rén)民币），補充其他(tā)一(yī / yì ／yí)級資本。

除了(le／liǎo)發行優先股之(zhī)外，定增募資也(yě)出(chū)現百億以(yǐ)上(shàng)的(de)募資計劃，除上(shàng)述甯波銀行。南京銀行拟非公開發行A股股票方案，非公開募集不(bù)超過16.96億股的(de)股份，募集金額不(bù)超過140億元人(rén)民币，獲得江蘇銀監局批複同意。而(ér)最令人(rén)矚目的(de)是(shì)，在(zài)2018年3月12日晚間，農業銀行發布了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)項募資規模不(bù)超過1000億元的(de)非公開發行A股股票預案，這(zhè)被稱爲(wéi / wèi)A股“史上(shàng)最大(dà)規模”定增方案。

公告顯示，農業銀行拟向彙金公司、财政部、中國(guó)煙草總公司、上(shàng)海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國(guó)煙草總公司湖北省公司、新華保險7名對象非公開發行股票合計不(bù)超過274.7253億股(含本數)，募集資金規模不(bù)超過1000億元(含本數)，扣除相關發行費用後将全部用于(yú)補充核心一(yī / yì ／yí)級資本。

可轉債的(de)發行，也(yě)成爲(wéi / wèi)上(shàng)市銀行“補血”的(de)重要(yào / yāo)渠道(dào)之(zhī)一(yī / yì ／yí)。長江商報記者統計發現，2018年以(yǐ)來(lái)，已有常熟銀行、江陰銀行、無錫銀行3家上(shàng)市城商行分别完成30億、20億、30億可轉債發行，可轉債存續期限均爲(wéi / wèi)自發行之(zhī)日起6年。

值得關注的(de)是(shì)，商業銀行中待發的(de)可轉債規模高達1915億元，包括民生銀行和(hé / huò)浦發銀行的(de)500億可轉債計劃以(yǐ)及中信銀行400億計劃、平安銀行的(de)260億計劃、江蘇銀行的(de)200億計劃等七家銀行。

實質爲(wéi / wèi)股權直接融資，增加資金來(lái)源又降低負債構成

“無論是(shì)定向增發、非公開優先股發行還是(shì)可轉債的(de)發行，其實質上(shàng)均爲(wéi / wèi)股權直接融資。這(zhè)些渠道(dào)資金補充的(de)好處是(shì)，增加資金來(lái)源的(de)同時(shí)，又降低了(le／liǎo)負債構成。相比于(yú)以(yǐ)前依靠于(yú)存款來(lái)源進行業務擴張的(de)主流模式，銀行業降杠杆趨勢明顯。”有金融行業人(rén)士對長江商報記者分析說(shuō)。

聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示，随着金融嚴監管的(de)推進，銀行表内資本充足率的(de)考核壓力會越來(lái)越大(dà)。一(yī / yì ／yí)是(shì)表外非标回表帶來(lái)的(de)增量信貸會使銀行資本計提壓力顯著增大(dà)。二是(shì)在(zài)現有的(de)監管環境下，過去一(yī / yì ／yí)些利用同業科目或通道(dào)間接放貸以(yǐ)減少資本計提的(de)做法會被禁止，銀行未來(lái)将面對最爲(wéi / wèi)純粹的(de)考核壓力。三是(shì)302号文等監管文件讓過去“代持”、抽屜協議等灰色的(de)出(chū)表方式失去了(le／liǎo)意義，考核時(shí)點更高的(de)資産總額與不(bù)良将給銀行帶來(lái)更大(dà)的(de)資本考核壓力。

“資本充足率不(bù)僅與不(bù)良貸款等的(de)發生有關，我國(guó)銀行業資本充足率的(de)壓力，更多來(lái)自多年的(de)快速發展，銀行内部資本積累包括收益留存和(hé / huò)稅後利潤留存難以(yǐ)支持資産擴張速度。”冀志斌指出(chū)，“銀行業要(yào / yāo)進一(yī / yì ／yí)步擴大(dà)規模、保持高速發展态勢，補充資本是(shì)必然選擇。”

“資本充足程度是(shì)内生增長與規模擴張的(de)賽跑。”民生證券銀行業研究報告指出(chū)，目前銀行業亟待補充的(de)并非核心一(yī / yì ／yí)級資本，而(ér)是(shì)二級資本和(hé / huò)TLAC（總損失吸收能力）。爲(wéi / wèi)保持合适的(de)資本結構，銀行發行其他(tā)一(yī / yì ／yí)級資本、二級資本工具的(de)動力将長期存在(zài)。

事實上(shàng)，以(yǐ)農業銀行爲(wéi / wèi)例，由于(yú)上(shàng)市時(shí)間較晚，核心一(yī / yì ／yí)級資本充足率一(yī / yì ／yí)直處于(yú)國(guó)有大(dà)行中最低水平。截至2017年三季度，農業銀行核心一(yī / yì ／yí)級資本充足率爲(wéi / wèi)10.58%，而(ér)工商銀行、建設銀行和(hé / huò)中國(guó)銀行的(de)核心一(yī / yì ／yí)級資本充足率分别爲(wéi / wèi)12.88%、12.84%和(hé / huò)11.15%。

“農業銀行此次定增完成後可有效緩解資本補充壓力。”多位行業分析人(rén)士指出(chū)。

長江商報記者梳理發現，相比于(yú)2016年及以(yǐ)前，2018年銀行多渠道(dào)融資的(de)行動正在(zài)提速。從可轉債的(de)發行來(lái)看，2017年至今已有5家上(shàng)市銀行發行了(le／liǎo)合計480億元規模的(de)可轉債。但商業銀行中待發的(de)可轉債規模高達1915億元，所涉及銀行多達7家。而(ér)在(zài)2016年之(zhī)前的(de)過去10年間，僅有民生、工行、中行3家發行可轉債，規模爲(wéi / wèi)850億元。此外，優先股、定增、發行二級資本債券等融資工具也(yě)更爲(wéi / wèi)頻繁使用。

多渠道(dào)外部融資是(shì)銀行業運營必然趨勢

3月初，銀監會、人(rén)民銀行、證監會、保監會和(hé / huò)國(guó)家外彙局聯合發布《關于(yú)進一(yī / yì ／yí)步支持商業銀行資本工具創新的(de)意見》，支持銀行補充資本工具創新，從擴寬資本工具發行渠道(dào)、增加資本工具種類、擴大(dà)投資者群體、簡化資本工具發行的(de)審批程序四方面給出(chū)建議。

該意見指出(chū)，提出(chū)支持商業銀行通過多種渠道(dào)發行資本工具；爲(wéi / wèi)銀行發行無固定期限資本債券、轉股型二級資本債券等資本工具創造有利條件。這(zhè)也(yě)将拓寬銀行資本補充渠道(dào)，有助于(yú)緩解銀行業資本補充壓力。

“要(yào / yāo)客觀看待銀行募資規模和(hé / huò)募資行爲(wéi / wèi)，銀行業本身是(shì)資金中介，通過資金的(de)運作轉賺取中間差價，它與一(yī / yì ／yí)般意義上(shàng)的(de)生産性企業不(bù)一(yī / yì ／yí)樣，作爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)高杠杆行業，資金越充足，資産越優質，能夠做的(de)業務越多，實現的(de)經營效益越明顯。”冀志斌提出(chū)。“銀行不(bù)可能僅通過自有資金進行發展，進行多渠道(dào)的(de)外部融資是(shì)銀行業運營的(de)必然趨勢。”

有業内人(rén)士指出(chū)，在(zài)監管政策、市場環境等的(de)支持下，今年銀行的(de)資本工具發行量或将出(chū)現大(dà)幅增長，這(zhè)也(yě)将爲(wéi / wèi)銀行“補血”創造充分的(de)條件。

“當然也(yě)不(bù)能完全依賴于(yú)A股市場，過度的(de)大(dà)規模公開募資計劃和(hé / huò)‘抽血’，在(zài)當前偏弱的(de)市場環境下，可能顯現出(chū)對市場的(de)一(yī / yì ／yí)定壓力。”一(yī / yì ／yí)位不(bù)願具名的(de)資本人(rén)士對長江商報記者表示，“會讓市場投資屬性進一(yī / yì ／yí)步稀釋，資本回報能力被削弱。”

在(zài)該人(rén)士看來(lái)，盡管募資方是(shì)實力較強的(de)銀行，參與定增或非公開發行優先股的(de)企業以(yǐ)及買入可轉債、金融債的(de)個(gè)人(rén)，仍需要(yào / yāo)防範投資風險，如可轉債的(de)破發等。

華泰證券分析師沈娟認爲(wéi / wèi)，監管正在(zài)統籌推進銀行資本補充進程，實現金融去杠杆穩中求進。在(zài)政策護航下，銀行資本工具創新，資本補充渠道(dào)拓寬，投資主體範圍擴大(dà)，可緩解市場對再融資的(de)擔憂。

“二級資本債等金融債券就(jiù)是(shì)一(yī / yì ／yí)種補充商業銀行資金較爲(wéi / wèi)高效的(de)手段，其手續簡便、限制條件少、發行快速，籌資成本要(yào / yāo)低于(yú)股本。”有行業人(rén)士指出(chū)。

Wind數據顯示，2017年以(yǐ)來(lái)，已有10家上(shàng)市銀行發行了(le／liǎo)二級資本債合計3370億元，其中，農業銀行2017年發行了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)期二級資本債募集資金400億元；工商銀行連發兩期二級資本債募集資金880億元。